01775nab a22002417a 450000100060000000300110000600500170001700600190003400800410005304000390009408200190013310000190015224500640017130000300023552011050026565000230137065000140139365000210140770000190142870000210144770000330146877300320150153987CL-SaANEPE20211029004709.0a||||| |||| 00| 0 171017t2018    CL ||||| |||| 00| 0 spa d  aCL-SaANEPEcCL-SaANEPEdCL-SaANEPE  aBC.ECON/2/2018  aBorio, Claudio14aLa política monetaria cercada por un movimiento de pinzas  a21, 2 (agosto 2018): 4-43  aLa política monetaria se ha visto cercada entre ciclos financieros crecientes por un lado, y un proceso inflacionario que se ha vuelto bastante insensible a las holguras locales, por el otro. Este doble ataque ha dejado al descubierto algunas de las limitaciones de los marcos de política monetaria imperantes, en particular en lo referente a los conceptos analíticos que han guiado gran parte de su practica. Sostenemos que la tasa natural de interés como guía de la política monetaria tiene limitaciones: el concepto tradicional ignora el estado del ciclo financiero en la definición de equilibrio; además, subestima el papel que pueden jugar los regímenes de política monetaria  en los movimientos persistentes de las tasas de interés reales. Estas limitaciones pueden exponer a la política monetaria a un ataque sorpresivo proveniente de un ciclo financiero inestable. Aquí proponemos un enfoque más equilibrado que reconoce las dificultades que tiene la política monetaria para afinar la inflación y que responde de manera más sistemática al ciclo financiero  7aPOLITICA MONETARIA 7aINFLACION 7aTASAS DE INTERES  aDisyatat, Piti  aJuselius, Mikael  aRungcharoenkitkul, Phurichai0 tEconomía Chilena.w020602