El artículo estudia los efectos de los shocks de expectativas en el consumo privado agregado y en la inversión en Chile utilizando microdatos de la encuesta de clima empresarial IMCE y de la encuesta de confianza del consumidor IPEC construimos medidas de confianza e incertidumbre. Un simple análisis empírico muestra que estas medidas son útiles para predecir la actividad con hasta seis trimestres de antelaicón. Luego, mediante un enfoque SVAR de economía abierta, identificamos los shocks de confianza y de incertidumbre. Frente a los primeros, la inversión no reacciona al impacto, sino que muestra una respuesta positiva y persistente en los 12 trimestres siguientes. El consumo privado muestra una respuesta positiva al impacto y vuelve a su nivel de tendencia 8 trimestres más tarde. En tanto, las perturbaciones en la incertidumbre generan una rápida desaceleración y posterior rebrote de la inversión. El consumo privado, en cambio, muetsra una débil respuesta negativa a mediano plazo